近日，惠生工程（2236.HK）发布公告，宣布与惠生（中国）投资订立股权转让协议，将以人民币2.55亿元收购对方所持有的“联泓惠生”35%股权。两个合资公司来了一个股权反转。

通过公开资料显示，联泓惠生（江苏）新材料有限公司是A股上市公司联泓新科（003022.SZ）与惠生（中国）投资于2023年8月所设立的合资企业。联泓惠生注册资本7亿元，其中联泓新科出资4.55亿元，占股65%，惠生（中国）投资出资2.45亿元，占股35%。市场分析，该合作应该为强强联合，推测惠生提供POE工艺技术，联泓新科提供市场销售渠道和基础原料制备技术。

联泓惠生的设立，目标是建设30万吨/年的POE（聚烯烃弹性体）项目，包括一期10万吨/年和二期20万吨/年。联泓新科作为主要运营方，在高端聚烯烃材料领域拥有较强的技术积累和市场渠道优势，于国内率先开发出了EVA光伏胶膜料，处于行业领先地位。

从联泓新科2024年中期财报中观察，有关联泓惠生的一期10万吨/年POE项目预计将于2025年建成投产，其中POE装置已经通过安评、环评和能评审批，项目建设即将展开。

作为国内领先的能源工程EPC（设计、采购及施工管理）服务和技术整合解决方案提供商，惠生工程深耕于炼油、石油化工、煤化工、新材料、新能源等五大领域，行业know-how能力突出，已累计形成了17项行业领先成套技术与催化剂，并持续开拓新材料、新工艺，业务遍及全球。近年，公司紧跟行业趋势，转型聚焦于新能源、绿色低碳技术及化工新材料领域的技术开发和工程化，取得了不错成绩，多项技术进入了工业示范和工程转化阶段。

据了解，POE是一种高端聚烯烃材料，兼具良好的热塑性和高弹性，主要应用于光伏、汽车领域。同时，POE改性材料还广泛用于电线电缆、家电、口罩、防水卷材和管材等诸多领域，应用场景广阔。特别的，作为光伏胶膜重要原料，及性能优异的车用塑料增韧改性剂，POE市场需求随光伏胶膜迭代及汽车轻量化驱动正快速增长。

POE存在高技术壁垒，长期被国外公司垄断，行业CR4比例高达96%，包括陶氏化学、埃克森美孚、SK及三井化学等。我国虽然在光伏行业占据了领先优势，但是诸如POE材料仍严重依赖进口。POE成功国产化需要一整套体系多环节打通，从催化剂、单体到聚合反应过程控制再到后处理工艺等。其核心在于对共单体序列分布的有效调控以实现稳定、高品质产品。在催化剂方面，茂金属催化剂研发及匹配情况等是最核心的问题，目前催化剂技术相对保密，国产化进行较慢；α-烯烃单位方面技术只掌握在少数公司手中，其占POE产业链利润约60%。由于国外企业对线性α-烯烃技术封锁以及高价技术转让费，我国每年需要从国外进口大量高碳α-烯烃。不过2024年是POE国产化元年。贝欧亿、万华化学等公司相继宣布POE新进展。贝欧亿：着手布局华东、华南两大生产基地，实现50万吨的产能扩张。依托溶液聚合技术平台，形成POE和α-烯烃双产业链布局，实现长期可持续发展。5月28日，10万吨/年高性能聚烯烃弹性体及配套项目社会稳定风险评估公示；7月，20万吨/年高性能聚烯烃弹性体及配套项目在海南正式立项；8月31日，10万吨/年高性能聚烯烃弹性体装置及其配套项目举行开工仪式，建设地点为山东省滨州市博兴县经济开发区京博工业园。万华化学：6月29日，万华化学一期20万吨/年POE项目成功投产；3月29日，万华化学表示，二期年产40万吨POE项目已在蓬莱基地开工建设，二期项目预计2025年末建成投产，届时，公司POE总产能将达到60万吨/年。目前国内已经宣布布局POE的企业还有：浙江石化、鼎际得、诚志股份、天津石化、茂名石化、东方盛虹、兰州石化等。

8月21日，国家发展改革委与国家能源局联合发布了《能源重点领域大规模设备更新实施方案》（下称《方案》）。《方案》中提出，重点推动实施输配电、风电、光伏、水电等领域设备更新和技术改造。并明确到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上。此外，该方案重点提到了推进光伏设备更新和循环利用，鼓励发展光伏组件的回收处理和再利用技术，以实现光伏产业的绿色循环和可持续发展。陶氏化学在9月初推出生物质POE。陶氏化学作为POE供应的头部企业，布局生物基POE是在其原有产业基础上革新了可持续原料的替代，这也表示POE正向绿色化和可持续化方向发展。与EVA胶膜相比，POE胶膜具有明显的优势。在这一政策背景下，加之N型电池替代P型电池等技术趋势，预计将对POE胶膜的需求产生显著影响。

关于联泓惠生的POE项目，惠生工程受益于惠生控股集团资源优势，全面参与了该项目的中试和工业化总体设计，此番接手35%股权，对于公司来说：

1）更好地实施“创新引领”战略，确保公司在激烈的市场竞争下保持领先地位；

2）联泓惠生未来可作为公司高端新材料工业化示范基地，孵化新的合作机会和商机；

3）收购事项预计未来可带来稳定的投资收益。

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企业简介：联泓新科是一家新材料产品和解决方案供应商，专注于新材料产品的研发、生产与销售，于2020年12月8日在深圳证券交易所挂牌上市，为国家级高新技术企业、国家级“绿色工厂”。在新能源材料方面，联泓新科是国内领先的 EVA 光伏胶膜材料生产商，正在建设 3000 吨/年碳酸亚乙烯酯（VC）项目，已完成 10 万吨/年锂电材料-碳酸酯联合装置项目和 2万吨/年超高分子量聚乙烯锂电池隔膜料项目建设；未来将形成光伏胶膜材料、电解液溶剂及添加剂、锂电隔膜材料等多品类的新能源材料产业布局。在生物可降解材料方面，联鸿新科拥有自主开发的 PLA全产业链技术，控股子公司科院生物在建的10万吨/年乳酸、4万吨/年聚乳酸（PLA）项目计划于 2024 年上半年建成投产。

2023年业绩：实现营业总收入67.78亿元，同比下降16.91%；归母净利润4.46亿元，同比下降48.50%。其中，2023年公司主营业务中，乙烯-醋酸乙烯共聚物收入20.24亿元，同比下降28.62%，占营业收入的29.86%；聚丙烯专用料收入17.02亿元，同比下降14.52%，占营业收入的25.11%；贸易收入10.79亿元，同比下降20.76%，占营业收入的15.92%。

题外话：联泓新科的背后财团是联想集团，联泓新科的掌舵人郑月明董事长在国内的地位非凡，原为联想集团的高管。郑董事长当选过第十三届人大代表，现在仍然是第十四届全国人大代表，是我国石化化工领域的杰出代表之一，看看网络公开的头衔这么多就知道很牛了，实力强劲。

此外，笔者很久之前就发现联泓新科与中科院系统关系非常不一般，之前大连化物所的最新前沿技术就是转让给了该公司。在国内大环境下，一个企业的兴衰命运与掌舵人情况息息相关，而与管理人员的联系度反而没有那么大。这个转让事件的背后说明了什么？是预感到行业将会发生变化吗？还是什么政策会出现改变？试看未来几多风雨！

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企业简介：惠生集团是以能源化工服务为主的多元化集团公司，主营业务为工程服务、海洋工程及化工新材料，全球化布局已覆盖东南亚、南亚、中东、非洲、北美、南美、欧洲等地，涵盖陆上能源工程服务，海洋工程装备制造和下游化工新材料发展，致力于为不同地区的跨行业客户提供专业服务和高品质产品。公司秉承“发展科技、惠润民生”的宗旨，致力于成为以科技产业化为核心、引领经济民生的国际一流企业，在数字化时代全面到来之际，惠生集团主动引领数字化战略转型打造能源化工行业数字化企业与生态新标杆，同时积极创造社会价值，促进人类生活与自然环境和谐发展。惠生集团自1997年正式成立至今，二十年来砥砺前行，始终专注于促进能源化工行业的繁荣与发展。惠生不断创新求变，突破自我，以“焕•生”为全新品牌标语，崭新的惠生将与客户和合作伙伴通力协作，让能源化工行业焕发出新的活力，与他们共同创造新的成就与高度。

惠生工程是集团旗下业务板块之一，于2012 年在香港联交所上市 (02236.HK)，是中国领先的能源化工EPC服务和技术提供商，专业从事炼油、石油化工、碳一化工、新材料、LNG及新能源等五大领域的技术和工程建设服务，拥有多项自主知识产权并实现商业化，可为境内外客户提供覆盖项目全生命周期的解决方案。惠生清能是集团另一大业务板块，是领先的天然气货币化解决方案提供商，依托国际化的专业团队、符合国际标准的项目执行体系、以及位于中国南通和舟山的一流建造设施，致力于为全球能源行业提供创新的系列化天然气货币化多种解决方案、优质的海陆模块建造服务及深远海风电解决方案。惠生新材料关注全球化工新材料产业的发展趋势，投资建设高端新材料生产装置，深入研究新材料产品技术和应用，促进新能源汽车、人工智能、环保美化、5G和可穿戴设备等领域轻量化发展，开启产业生态链发展新征程。

集团上市公司——惠生工程2023年业绩：2023财年，该公司录得总收入约为38.43亿元（人民币，下同）；毛利约为2.27亿元，较2022年同期增加约4.36亿元；母公司拥有人应占亏损约为1.96亿元，较2022年同期亏损约11.85亿元大幅減少。